Fundos de Hedge: retornos mais altos ou taxas altas apenas Ao contrário dos fundos mútuos, os gestores de fundos de hedge gerenciam ativamente carteiras de investimento com um objetivo de retornos absolutos, independentemente de movimentos globais de mercado ou índice. Eles também conduzem suas estratégias de negociação com mais liberdade do que um fundo mútuo. Normalmente evitando o registro com a Securities amp Exchange Commission (SEC). (Para a leitura do fundo neste tópico, veja Hedge Funds Hunt para o Upside, não obstante o mercado.) Há duas razões básicas para investing em um hedge fund. Buscar retornos líquidos mais elevados (líquidos de comissões de gestão e de desempenho) e / ou procurar a diversificação. Mas o quão bom são os fundos de hedge ao fornecer tanto Vamos dar uma olhada. Potencial para Maiores Retornos, Especialmente em um Mercado de Ursos Maiores retornos dificilmente são garantidos. A maioria dos hedge funds investe nos mesmos títulos disponíveis para fundos mútuos e investidores individuais. Portanto, você só pode razoavelmente esperar retornos mais altos se você selecionar um gerente superior ou escolher uma estratégia oportuna. Muitos especialistas argumentam que a seleção de um gerente talentoso é a única coisa que realmente importa. Isso ajuda a explicar por que as estratégias de hedge fund não são escaláveis, ou seja, maior não é melhor. Com fundos mútuos, um processo de investimento pode ser replicado e ensinado a novos gerentes, mas muitos hedge funds são construídos em torno de estrelas individuais, e é difícil clonar gênio. Por esta razão, alguns dos melhores fundos provavelmente serão pequenos. Uma estratégia oportuna também é crítica. As estatísticas frequentemente citadas do índice CSFBTremont em relação ao desempenho dos fundos de hedge durante a década de 1990 são reveladoras. De janeiro de 1994 a setembro de 2000 - um mercado em alta enfurecido por qualquer definição - o índice passivo SampP 500 superou todas as grandes estratégias de fundos de hedge por um enorme 6 em retorno anualizado. Mas estratégias particulares realizadas de forma muito diferente. Por exemplo, as estratégias curtas dedicadas sofreram muito, mas as estratégias de mercado neutro superaram o Índice SampP 500 em termos ajustados ao risco (ou seja, apresentaram desempenho inferior ao retorno anualizado, mas incorreram menos de um quarto do risco). Se seu outlook do mercado for bullish, você necessitará uma razão específica esperar um fundo do hedge bater o índice. Inversamente, se o seu outlook é bearish. Os fundos de hedge devem ser uma classe de ativos atraente em comparação com os fundos mútuos buy-and-hold ou long - lyly. Observando o período até meados de 2009, verifica-se que o Credit SuisseTremont Hedge Fund Index se situou no SampP 500 com um desempenho médio anual líquido de 8,93 contra 6,46 para o SampP 500 (desde Janeiro de 1994). A divergência de desempenho entre esses dois períodos mostra que o tempo é crítico ao investir em hedge funds. Diversificação Benefícios Muitas instituições investem em hedge funds para os benefícios de diversificação. Se você tiver uma carteira de investimentos, adicionar ativos não correlacionados (e de retorno positivo) reduzirá o risco total da carteira. Fundos de hedge - porque empregam derivativos. Vendas a descoberto ou investimentos não relacionados a ações - tendem a não ser correlacionados com índices de mercado de ações amplos. Mas, novamente, a correlação varia de acordo com a estratégia. Os dados de correlação histórica (por exemplo, durante a década de 1990) permanecem um pouco consistentes, e aqui está uma hierarquia razoável: Fat Tails são o problema Os investidores de hedge fund estão expostos a múltiplos riscos e cada estratégia tem seus próprios riscos. Por exemplo, os fundos longshort estão expostos ao short-squeeze. A medida tradicional de risco é a volatilidade. Ou o desvio padrão anualizado dos retornos. Surpreendentemente, a maioria dos estudos acadêmicos demonstra que os hedge funds, em média, são menos voláteis que o mercado. Por exemplo, durante o período de 1994 a 2009, referido anteriormente, a volatilidade (desvio-padrão anualizado) da SampP 500 foi de cerca de 15,5, enquanto a volatilidade dos fundos de cobertura agregados foi apenas cerca de 8. Em termos ajustados ao risco, Sharpe (unidade de excesso de retorno por unidade de risco), algumas estratégias superaram o Índice SampP 500 durante o período de mercado de touro mencionado anteriormente. O problema é que os retornos dos fundos de hedge não seguem os caminhos de retorno simétricos implícitos pela volatilidade tradicional. Em vez disso, os retornos dos fundos de hedge tendem a ser distorcidos. Especificamente, eles tendem a ser negativamente inclinado, o que significa que eles carregam as caudas de gordura temida, que são caracterizados principalmente por retornos positivos, mas alguns casos de perdas extremas. Por esta razão, as medidas de risco de queda podem ser mais úteis do que a volatilidade ou a relação de Sharpe. Medidas de risco de baixa. Tais como o valor em risco (VaR), concentrar-se apenas no lado esquerdo da curva de distribuição de retorno onde ocorrem perdas. Eles respondem perguntas como: Quais são as probabilidades de que eu perca 15 do principal em um ano? Figura 2: Uma cauda de gordura significa pequenas probabilidades de uma grande perda Fundos de Hedge Funds Porque investir em um único fundo de hedge exige demorado diligência E concentra riscos, os fundos de hedge funds tornaram-se populares. Trata-se de fundos comuns que alocam seu capital entre vários fundos de hedge, geralmente no bairro de 15 a 25 fundos de hedge diferentes. Ao contrário dos hedge funds subjacentes, estes veículos são frequentemente registados na SEC e promovidos a investidores individuais. Às vezes chamado de um fundo de varejo de fundos. O patrimônio líquido e os testes de renda também pode ser menor do que o habitual. Figura 2: Estrutura do fundo de fundos As vantagens dos fundos de fundos de hedge incluem a diversificação automática, a eficiência de monitoramento e a seleção de especialistas. (Para mais informações sobre este tipo de investimento, consulte Fundos de Fundos. Porque estes fundos são investidos em um mínimo de cerca de oito fundos, a falha ou underperformance de um hedge fund não vai arruinar o todo. Como os fundos de fundos são supostos para monitorar e conduzir a devida diligência em suas explorações. Seus investidores devem, em teoria, ser expostos apenas a hedge funds respeitáveis. Finalmente, esses fundos de fundos de hedge são muitas vezes bons em terceirizar gerentes talentosos ou não descobertos que podem estar sob o radar da comunidade de investimento mais ampla. Na verdade, o modelo de negócios do fundo de fundos depende de identificar gerentes talentosos e podar o portfólio de gerentes de baixo desempenho. A maior desvantagem é o custo, porque esses fundos criam uma estrutura de taxa dupla. Normalmente, você paga uma taxa de administração (e talvez até uma taxa de desempenho) ao gestor do fundo, além das taxas normalmente pagas aos fundos de hedge subjacentes. Os arranjos variam, mas você pode pagar uma taxa de administração de 1 ao fundo de fundos e aos fundos de hedge subjacentes. Em relação às taxas de desempenho. Os fundos de hedge subjacentes podem cobrar 20 dos seus lucros, e não é incomum para o fundo de fundos para cobrar um adicional de 10. Sob este arranjo típico, você pagaria 2 anualmente mais 30 dos ganhos. Isso faz com que o custo de uma questão séria, embora a taxa de gestão de 2 por si só é apenas cerca de 1,5 superior ao fundo de capitalização de pequeno porte médio. (Para obter dicas sobre como pagar menos taxas, consulte Parar de pagar altas taxas de fundos mútuos.) Outro risco importante e subestimado é o potencial de superdiversificação. Um fundo de hedge funds precisa coordenar suas participações ou não agrega valor: se não for cuidadoso, pode inadvertidamente coletar um grupo de hedge funds que duplique suas várias participações ou - ainda pior - poderia se tornar uma amostra representativa de toda a mercado. Muitas explorações de hedge funds (com o objectivo de diversificação) são susceptíveis de prejudicar os benefícios da gestão activa. Enquanto incorrer a estrutura de taxa dupla entretanto vários estudos têm sido realizados, mas o ponto doce parece ser cerca de oito a 15 fundos de hedge. Conclusão - perguntas a fazer Neste ponto, você está sem dúvida consciente de que há perguntas importantes a fazer antes de investir em um fundo de hedge ou um fundo de hedge funds. Olhe antes de pular e certifique-se de fazer sua pesquisa. Aqui está uma lista de perguntas a considerar quando se busca um fundo hedge investimento: Quem são os fundadores e os principais Quais são seus antecedentes e credenciais Quanto tempo antes que os fundadoresprincipals esperam aposentar Quanto tempo tem o fundo sido no negócio Qual é a estrutura de propriedade ( Por exemplo, é uma sociedade de responsabilidade limitada Quem são os membros gerentes São classes de ações emitidas Qual é a estrutura de taxas e como são os empregados principais remunerados Qual é a estratégia básica de investimento (deve ser mais específica do que proprietária) Quantas vezes a avaliação é realizada e como Quais são as provisões de liquidez (por exemplo, o que é o período de lock-out) Como o fundo mede e avalia os riscos (por exemplo, VaR) Qual é o histórico em relação ao risco Quem são os Referências Fundos de hedge: Medição de desempenho Se você ler a descrição da maioria dos objetivos de investimento de hedge fund, geralmente há alguma menção de retornos absolutos. É este objetivo que torna os fundos hedge tão atraentes, especialmente quando os mercados estão baixos. Ao contrário dos fundos mútuos, que constantemente se medem em relação a seus benchmarks apropriados e comentam seu desempenho versus seus benchmarks, os hedge funds prometem e são destinados a fornecer retornos absolutos independentemente das condições do mercado. Dito isto, há sempre movimentos de mercado que afetam o desempenho dos fundos de hedge, direta ou indiretamente (através do impacto em seus investimentos subjacentes). Nesta seção do tutorial, bem apresentá-lo a algumas técnicas básicas de medição de desempenho para analisar hedge funds. Não posso enfatizar o suficiente que este processo eo processo de due diligence mencionado em uma seção posterior deste tutorial não são suficientes para justificar um investimento. Todo o processo de avaliação de hedge funds vai além do escopo deste tutorial e abrange um nível de análise muito mais profundo do que o que podemos abordar aqui. Retornos absolutos Um fundo de hedge deve ser avaliado com base em retornos absolutos, mas esses retornos também precisam ser consistentes com a estratégia de fundos. Existem fundos que empregam estratégias que geram retornos muito consistentes ao longo do tempo com volatilidade limitada. Um exemplo deste tipo de fundo é um fundo de empréstimo apoiado por ativos que faz empréstimos e coleta pagamentos que são previsíveis e consistentes ao longo do tempo. Estes fundos podem gerar em qualquer lugar de 8-12 por ano e são frequentemente utilizados como um substituto para o rendimento fixo quando o rendimento fixo não é atraente. Há outras estratégias de fundo que devem ter retornos semelhantes e também existem estratégias que devem gerar retornos mais elevados, embora com volatilidade muito maior. Em ambos os casos, um fundo de hedge que descreve sua estratégia como busca de retornos absolutos deve sempre ter retornos positivos em períodos de 12 meses, por exemplo. A maioria dos hedge funds está aquém dessas expectativas, mas em um mundo perfeito, os retornos absolutos devem ser positivos e consistentes. A relação de Sharpe Uma métrica que é amplamente utilizada no mundo hedge fund é a relação de Sharpe. A relação de Sharpe mede a quantidade de retorno ajustada para cada nível de risco tomado. É calculado subtraindo a taxa livre de risco dos retornos anualizados e dividindo o resultado pelo desvio padrão dos retornos. Essa métrica pode ser aplicada em fundos de hedge com diferentes níveis de retorno e volatilidade para determinar se o fundo de hedge está gerando qualquer alfa (excesso de retorno) assumindo riscos adicionais. Uma boa relação de Sharpe irá variar de acordo com a estratégia e qualquer coisa acima de 1 tende a ser um retorno atraente. Tal como com outras medidas, no entanto, as seguintes análises devem ser realizadas usando Sharpe ratio, bem como retornos puros métricas. Benchmarks Uma análise muito comum, e que é prevalente no mundo de fundos mútuos, é analisar retornos relativos versus um benchmark. Por exemplo, um gerente de grandes capitais seria comparado ao Índice SampP 500 e seu desempenho seria avaliado com base nos retornos de fundos e no desvio padrão relativo ao índice. Para hedge funds, a análise de desempenho relativo é mais desafiadora, mas não impossível. Há uma variedade de índices de fundos de hedge que são discriminados por estratégia, além de alguns índices agregados que medem combinações de estratégias. Os seguintes são aqueles listados por Hedge Fund Research: Hedge Fund Estratégia Classificações Fonte: Hedge Fund Research. 2008. Embora a maioria dos fundos de hedge materiais de marketing se comparam ao SampP 500 para mostrar o seu desempenho e rendimentos não correlacionados, como investidores, temos de entender se o gerente está fazendo bem em relação a outros fundos de hedge usando a mesma estratégia ou similar. O primeiro passo neste processo é ganhar bastante de uma compreensão do estilo dos gestores de fundos de hedge, a fim de determinar qual hedge fundo índice, se houver, o seu desempenho pode ser comparado a. Como se mencionou na seção sobre estratégias, muitas estratégias podem ser categorizadas em determinados baldes, mas cada fundo tem uma estratégia única. Em muitos casos, alguns hedge funds podem ter múltiplas estratégias, tornando a decisão do índice mais difícil. Vamos avaliar um exemplo simples: Suponha que estamos avaliando um fundo de ações longshort que se concentra em oportunidades impulsionadas por eventos, como fusões. Aquisições de gestão. Share buybacks ou quaisquer outros eventos. Há tanto um índice de ações longshort e um índice impulsionado por eventos, ea solução óbvia é executar uma comparação com ambos. Poderíamos avaliar se o desempenho dos fundos de hedge é mais como um índice do que o outro. No entanto, se o fundo compara bem em relação a ambos os índices, então a due diligence adicional é garantida. Se o fundo compara mal, então o processo de due diligence pode terminar lá. Uma vez que um fundo de hedge passa o teste do índice, poderemos então obter mais específico em nossas comparações, avaliando o desempenho do fundo de hedge versus pares que usam estratégias semelhantes. O primeiro nível de análise de pares seria uma comparação de retornos versus outros gestores de fundos de hedge que afirmam que aplicam a mesma estratégia. A maioria das bases de dados agrupam fundos de cobertura em categorias, que estão estreitamente relacionadas com os índices de fundos de cobertura acima mencionados. No entanto, ao contrário do índice de fundos de hedge, que pode ter apenas um número limitado de fundos, a escolha de todos os fundos em uma categoria dá à análise uma perspectiva muito mais ampla e permite ao analista colocar o fundo em quartis em relação aos pares. Gráfico de quartil Esta análise pode ir ainda mais profunda e tornar-se mais sofisticado, avaliando cuidadosamente os fundos e incluindo na análise peer apenas os fundos com as estratégias mais comparáveis. O número desses hedge funds seria menor do que se usássemos as categorias de banco de dados, mas daria ao analista uma idéia muito melhor de como este fundo se compara a outros. Na análise de pares, estamos procurando hedge funds que consistentemente executar no quartil superior de seus pares em uma comparação de retorno absoluto, desvio padrão e uma variedade de outras métricas relevantes para a análise. Estamos à procura de desempenho em relação aos pares durante certos ciclos de mercado, bem como o desempenho ao longo de curtos e longos períodos de tempo. Afinal, se um gestor de fundos não pode consistentemente superar seus pares, então as chances são de que estamos mais bem servidos investindo em alguns dos melhores pares de desempenho, ou, nos casos em que investir em um índice de fundo de hedge é possível, investindo em um bem - diversificado índice de fundos usando uma determinada estratégia. Conclusão A avaliação do desempenho dos fundos de hedge difere significativamente da análise utilizada em outros investimentos devido às suas características de retorno de risco e estratégias únicas. (Ver também Análise Quantitativa de Fundos de Cobertura e Comparação entre Pares) Robusto software analítico irá fornecer não só as métricas mencionadas acima, mas também uma variedade de outras métricas que podem adicionar insights sobre o desempenho de um determinado fundo. A lista de métricas pode ser interminável e cada analista tende a gravitar em direção a um grupo de favoritos selecionados que fornecem informações suficientes para determinar se a devida diligência deve continuar. Quanto mais um fundo entra no processo de due diligence, mais provável será que outras métricas serão consideradas e analisadas. Tenha em mente que se pode analisar qualquer fundo ao ponto de encontrar algo de errado com ele e que este não é o objetivo. Em vez disso, os investidores devem se esforçar para entender métricas bem o suficiente para avaliar adequadamente um portfólio. Hedge Funds: Riscos Descubra as vantagens e armadilhas dos hedge funds e as perguntas a fazer ao escolher um. Descubra por que os tradicionais fundos de hedge de 2 amp 20 ainda valem a pena considerar como um investimento, mesmo que tenham sofrido um desempenho inferior ao dos últimos anos. Fundos de hedge são supostos para produzir melhores retornos, protegendo seus investimentos da desvantagem. Aqui é porque eles não estão vivendo de acordo com seu propósito. Saiba por que os fundos de hedge tiveram um desempenho pior do que o Índice SampP 500 em 2016 e por que eles podem sobreponderar as ações para jogar catch-up no segundo semestre de 2016. Saiba como hedge funds ganham grandes ganhos para os investidores - e por que eles às vezes perdem. Os fundos de hedge podem ser parte integrante de um portfólio bem diversificado - se você souber como escolhê-los. A análise de fundos de hedge exige mais do que apenas as métricas utilizadas para analisar fundos mútuos. Hedge fundos rallied em março, mas eles superam o SampP 500 Perguntas Freqüentes Embora ambos os termos são frequentemente utilizados para descrever o desempenho de um investimento, rendimento e retorno não são um eo mesmo. Saiba como os agentes, corretores de imóveis e corretores são muitas vezes considerados os mesmos, mas na realidade, essas posições imobiliárias têm diferentes. Como muito poucos ativos duram para sempre, um dos principais princípios da contabilidade de exercício exige que um custo de ativos seja proporcional. Um empréstimo de taxa de juro variável é um empréstimo em que a taxa de juro cobrada sobre o saldo em dívida varia conforme o interesse do mercado. Perguntas Frequentes Embora ambos os termos sejam freqüentemente usados para descrever o desempenho de um investimento, rendimento e retorno não são um e o mesmo. Saiba como os agentes, corretores de imóveis e corretores são muitas vezes considerados os mesmos, mas na realidade, essas posições imobiliárias têm diferentes. Como muito poucos ativos duram para sempre, um dos principais princípios da contabilidade de exercício exige que um custo de ativos seja proporcional. Um empréstimo de taxa de juro variável é um empréstimo em que a taxa de juro cobrada sobre o saldo em dívida varia como interesse de mercado. Notícias Eventos amp Trading moedas tornou-se uma atividade de investimento muito popular ao longo dos últimos anos. Muitos têm determinado que o meio é demasiado alto risco ou muito estressante para os seus gostos, mas um parente poucos investiram o tempo necessário para aprender o ofício, sentiu uma personalidade combinar com o regime de negociação rigorosa, e alcançaram um nível de sucesso E consistência ao longo do tempo. Como a palavra saiu em relação à sua proeza, os amigos vieram para a frente com fundos para adicionar à piscina. Sucesso engendra crescimento, mas em alguma conjuntura no cronograma, o comerciante bem sucedido em breve poderá querer formalizar os arranjos informais à mão. O espírito empreendedor assume muitas formas em nossa cultura, eo setor de serviços financeiros não é uma exceção à regra. Na última contagem, cerca de 10.000 fundos de hedge estimados povoam o planeta, com um subconjunto daqueles dedicados especificamente à negociação forex. Para formar um fundo de hedge, você vai encontrar muitos obstáculos regulamentares, mas a sua intenção é proteger os investidores, não bloquear o caminho de um comerciante forex aspirantes. Os peritos escreveram muitas peças sobre este tema de natureza altamente técnica, mas desde o início, a seguinte lista de verificação pode ser usada como um guia para futuras áreas de esforço: Auto Avaliação: Antes de chegar muito fundo no processo, é hora de olhar no espelho. É forex trading a carreira que você imagina para si mesmo Você está comprometido com o ofício e confiante em suas habilidades para assumir todos os desafios que serão necessários Uma vez que você começar a aceitar fundos de outras pessoas, muitos dos quais não será amigos ou amigável, Você está preparado para lidar com os aspectos de atendimento ao cliente de gerenciar o dinheiro em ambos os bons tempos e os maus momentos respostas positivas são necessárias, sem hesitação Compensação: Como outros irão aconselhar, não pode ser apenas sobre o dinheiro. Você tem que apreciar o que você está fazendo, mas os aspectos da compensação fornecerão um incentive agradável. Tipicamente, os arranjos de taxas estão na faixa de 1 a 2 com uma alocação de desempenho de 20 em todos os retornos. As leis estaduais também podem exigir taxas de obstáculos (sem compensação abaixo de um retorno especificado), ou você pode considerá-los como uma boa ferramenta de marketing. Para 2 milhões sob gestão e um retorno de 30, você pode esperar taxas de 140.000 por um ano de esforço Advogado especializado: Um advogado experiente com todo o processo só pode resolver muito do dedo da ponta regulamentar. Um memorando de colocação privada será solicitado a solicitar depósitos de clientes. Existem leis SEC e estaduais específicas que devem ser seguidas nessa área e podem restringir o número eo tipo de cliente que você aborda. O tipo de entidade jurídica requerida exigirá esforços adicionais e decisões Certificações e Registros: A Commodities Futures Trading Commission e da National Futures Association exigirá certificações e registros relacionados a consultoria de investimento, gestão e agrupamento arranjos. Você quer oferecer uma conta de forex gerenciado ou um pool de investimento forex Seu advogado irá ajudá-lo nestas áreas também Questões fiscais: Dependendo de como você comércio e em que mercados, as leis fiscais tratará seus ganhos de forma diferente. Consulte um CPA nesta área para orientação específica Finalmente, certifique-se de que você tem o patrimônio líquido financeiro para apoiar a criação de um novo negócio por conta própria, capaz de suportar os maus momentos, bem como o bem. Começar um fundo forex pode ser uma tarefa assustadora, mas muitos conseguiram o esforço. Talvez, você é o próximo na linha. Contributo de convidado fornecido por comerciantes de Forex.
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